当市场处于较明朗的单边上涨或单边下跌时期，持有封闭式基金可能都不是一个好的选择；但在市场形势不明朗的时期，封闭式基金就具有较强的吸引力。2009年将到期的两只封闭式基金基金天华（184706）和基金金盛（184703）目前分别有7.4%和8.8%的折价，提供了一定的安全边际，是便宜货。投资者如对明年市场走势感到难以判断，则不妨假设涨跌为0，此时持有基金天华和基金金盛到期，将获得8%的收益，这大大超过了当前短期债券的到期收益率。封闭式基金市场的主力是保险公司，保险公司购买封基往往是着眼于持有到期的。也就是说，寿险公司每收入10块钱保费，它就会同步的买入9块钱的债券（含协议存款）和1块钱的股票（含封基）。封闭式基金是低BETA值的证券，适合风险厌恶者配置。2009年将是投资封基套利的最好年份之一，2010年将不会再有封基到期。 阅读全文…
出于对潘大财经专题站读者极端负责任的态度，本人前期已经一再的强调过，美国华人经济学家的言论很多时候都是不客观的，读者在阅读时需要有较强的辨识能力。比如谢国忠先生希望人民币对欧元贬值而非对美元贬值，乃是因为谢国忠先生是玫瑰石的合伙人，占32.5%的股份。玫瑰石这种外资PE，一旦人民币对美元贬值，就会亏的很惨。因此，人民币对任何一个货币贬值都可以，但就是不能对美元贬值。前天，潘大发现了一个更令人触目惊心的案例，是发生在哈佛博士郭凯先生身上，郭凯先生为了煽动读者对中国政府的逆反情绪，竟然不惜捏造统计数据。在谎言被揭穿之后，郭凯先生马上发表了另一篇充满谎言的文章，用新的谎言圆旧的谎言，让他的谎言变得更加难以弥补。潘大今天就将为大家剖析郭凯先生造假的案例，希望读者朋友都要有一双雪亮的眼睛，不要上当受骗。 阅读全文…
通货紧缩期间，金融业上市公司将普遍面临资产质量下降、盈利增速下降、流动性缺乏等问题的困扰，这预示着金融业上市公司业绩和资产质量在2009年可能不会乐观，潘大据此给予金融业整体看淡评级。分子行业看，银行业上市公司前景最差，其次是证券业，保险业则相对乐观。不少银行在2006和2007年大举增资扩股、新设分行、疯狂放贷，造成产能和存货严重过剩，2009年就到了它们的股东付出代价的时候了。对证券业而言，股票和债券潜在的承销需求依然庞大，但随着互联网技术的应用，经纪业务的毛利率仍将逐年走低，可谓有喜有忧。不过证券业上市公司整体估值偏高，泡沫未消除完毕，需要审慎投资。保险业上市公司在面对通胀缓解，寿险、年金等产品需求增加，财险获得重视，债券收益率曲线重新陡峭的情况下，可考虑作为积极配置的品种，值得长期投资。 阅读全文…
威尔第的歌剧《弄臣》里面有一首著名的咏叹调，叫做《女人善变》。谢国忠（Andy Xie）先生最近的言论告诉我们，不仅仅Lady是善变的，Andy也是善变的。今年8月，谢国忠先生在接受《东方早报》的采访时表示：“汇率现在没有升值压力了，赶快浮动，为下一轮起飞做准备。”但在12月，他的汇率诉求180度逆转了，他认为人民币2009年应该盯住美元，对欧元贬值。谢国忠先生还恐吓高层，认为“人民币贬值则可能使劳动力市场恶化”。究竟是什么原因使得谢国忠先生不惜以自己的公信力作为赌注，疯狂地叫嚣人民币不应对美元贬值呢？潘大早已经告诉过大家，答案在于自己的利益。包括谢国忠在内的海外经济学工作者，由于有大量人民币收入的关系，人民币对美元贬值将使得其到手的美元大量减少。潘大提出的汇率三大定律，在谢国忠先生身上又一次得到了证明。 阅读全文…
丽珠集团（000513）将斥资1.6亿港元，以不超过16港元/股的价格回购公司B股，这是一项正确的决定。潘大认为，医药行业上市公司的BETA值普遍偏低，行业风险不高，熊市期间可考虑适当提高医药股占投资组合的比重。医药行业股票又分为中药股、西药股和医疗器械股，其中中药股更适合做价值投资，而西药和医疗器械股则更适合被作为熊市期间的避风港。丽珠集团是国内医药上市公司中为数不多的AB股的公司，丽珠B（200513）的估值是要显著低于大多数医药行业上市公司A股的。丽珠集团的特点是主业增长稳定，现金流特别充足，它不但不需要钱，甚至钱多的去炒股票。当然了，丽珠集团最大的缺点也就是董事长喜欢拿上市公司的钱去炒股票，而且亏得一塌糊涂。回购股份完成后，上市公司的流动资产将要减少，用于炒股票的钱也会变少，这将构成公司炒股票的硬性约束，只要丽珠集团不再炒股，它就是个好公司。 阅读全文…
亚洲金融危机已经过去11年了，期间一些公司的失败至今仍让潘大记忆犹新。当前的美国金融危机，对中国的影响在很多方面与亚洲金融危机是类似的，比如宏观经济都将进入通货紧缩，人民币存在贬值压力，用电量负增长，出口疲软，就业不充分等。因此，研究亚洲金融危机期间中国公司的失败案例，对指导当下美国金融危机期间的投资大有好处。潘大今天将提出四大案例，它们分别是四川长虹（600839）、巨人集团、秦池酒、三九医药（000999）。这些公司，有的是上市公司，有的则是未上市公司，它们折戟的原因也各不相同，值得当下的投资人参考。诚然，经济萧条将带来新产业的成长机会和旧产业的洗牌机会，也使得股票市场出现了抄底的良机，但如不注重研究分析，投资了错误的公司，损失也可能会是非常惨重的。正如歌剧《卡门》第三幕开头所唱：“财富就在那里召唤我们，但要小心脚下的路，千万别踩了个空！” 阅读全文…
明日，海关总署将公布11月份出口数据，预计结果可能相当惨淡，甚至出现极为罕见的负增长。中国内地的居民需要清醒认识到一点，出口数据下降对你个人的财富积累和生活质量是不会有任何好处的，即使你个人并不在出口行业工作。在东亚地区周边经济体，如日本、中国台湾等贸易顺差出现大幅下降乃至出现逆差的情况下，中国贸易顺差的增长势头是难以持续的。有的海外华人批驳中国人拿顺差是如何如何的“不道德”，这是不正确的。事实上，东亚地区所有经济体都是拿顺差的，而东亚地区顺差的根源在于现有的国际金融秩序。在以美元为本位的国际金融秩序下，美国贸易是必须要赤字的，它不赤字的话，整个国际经济这部大机器就没法运转。同样的，东亚地区经济也是必须顺差的，不顺差的话，国际金融秩序就要大乱套。中国贸易出现顺差是天经地义的，仅靠内需是不行的，中国贸易顺差有利于国际经济又好又快的增长。 阅读全文…
海外经济学工作者，对人民币汇率的表述，由于与自身利益挂钩，都是不客观的。潘大在12月1日提出了这样的观点，三天后，一个活案例就诞生了。哈佛经济学博士候选人郭凯先生在《以邻为壑》这篇文章中提到：“等到危机过后，大家都很不爽你，觉得你不仗义，然后来点贸易壁垒反倾销和质量丑闻之类的东西，还是要吃亏的，所谓‘出来混，迟早要还的’。 ”潘大不知道他文中说的这个“你”指代的是谁，潘大只知道，中国政府提出的外交方针是“与邻为善，以邻为伴”。潘大还发现，海外经济学工作者，现在居然学会了用奥巴马来压中国政府，真的有意思。当然，奥巴马在竞选期间确实说过一些中美贸易方面的话，但那更多的是竞选语言，在目前美国贸易赤字急速走低的情况下，人民币贬值问题很难获得未来奥巴马执政团队的强烈反对，顶多会有一个姿态。只有待美国贸易赤字再次大幅上升的情况下，中美贸易矛盾才会再次爆发。 阅读全文…
传统上，经济不景气期间怪事就很多，起亚汽车的新广告就是这样。潘大最近在某电视台看到起亚汽车的15秒广告，背景音乐居然是莫扎特的《安魂曲》，真的是哪样忌讳就提哪样。一般而言，车主最关注的就是安全问题，汽车厂商也决不希望把自己与车祸和死亡联系在一起。但是，今天起亚汽车的新广告的的确确就这样做了，这真的是让潘大开了眼界，长了见识。既然你起亚汽车打广告明明白白地告诉消费者你的车就是一副钢铁棺材，那你的车就不要卖了，你就等着倒闭破产吧。你起亚汽车既然有胆量宣称开你的车可以通往地狱之门，那潘大今天就要明确的提醒起亚汽车的车主们，开那个车不吉利，早点卖掉为好，不卖掉小心哪天要出事！当然了，起亚汽车的车主的丧葬规格还是很高的，开别的厂商的车出了事，人家不会来给你招魂；但是你开起亚汽车出了事，人家汽车厂商要在全国最大的几家电视台打广告，公开为你安魂，给你烧纸。 阅读全文…
2008年12月1日，中国官方释放出明确信号，人民币正式开始贬值！人民币中间价由上周五的6.8349大幅跳水至6.8518，在停止升值横盘4个半月之后，大幅下调169基点。可以说，这个信号无比明确，此前即使在基准利率大降108个基点期间，中间价也无大变动。潘大早在10月10日的文章中就明确提出，当时算起的未来6个月，人民币贬值的第一目标位为7.50，也就是说先贬10%，然后观察一段时间效果。本人后又指出，利率政策缺乏进一步宽松空间，亦是动用汇率政策的主要理由。由于中国经济面临严重的通货紧缩压力，而人民币贬值是治疗通货紧缩的特效药，这是人民币贬值的另一个理由。人民币贬值还可以缓解出口部门失业情况，提高中国对外资的吸引力，甚至可以稳住楼市和股市，是最好的救市政策！总而言之，人民币贬值的理由真的是数不胜数，人民币贬值是中央伟大、光荣、正确的决定！ 阅读全文…
