王亚伟投资工行的秘密
王亚伟买入工行建行不是新闻了，但王亚伟为什么要买入工行建行，似乎没有人能说出令人信服的所以然，不过潘大明白他的思路，今天潘大就从王亚伟买工行说开去。从去年三季度开始，银行股的投资，核心就是一条主线——资本充足率；对于一般的机构而言，他们选择直接买入资本充足率较高的银行，比如中信银行、北京银行，这种机构是看现状的；还有一种机构是看未来的，像是王亚伟这样，他选择买入的是资本充足率下降速率更慢的银行，也就是工行建行，这是另一种思路。为什么工行建行资本充足率下降速率更慢呢？秘密就隐藏在第四节第47条：“商业银行对我国中央政府投资的公用企业债权的风险权重为50%”，而这些央企，都是工行建行的客户。同样贷款100元，工行建行只增加50元风险资产，北京银行要增加100元风险资产，是工行建行消耗资本速率的两倍！
投资者看了潘大的解释，马上就豁然开朗了，为什么王亚伟要买工行建行。而可怜的其它机构，现在都还不知道这个道理，当他们看到工行建行年报出来资本充足率下降慢，一季报又是下降慢，中报还是下降慢，他们心里就要犯嘀咕，然后他们就要再去查资料，最终他们会发现这个秘密，于是蜂拥入场买入工行建行，届时王亚伟就可以趁高把手里的筹码全部给他们。这就是王亚伟的基本思路。
房价为什么暴涨
再来说说房价为什么暴涨吧。
2009年初，房地产市场是温和复苏的，媒体称之为所谓的“小阳春”，而对于这种由所谓“刚需”支撑的“小阳春”能否持续，则普遍持怀疑态度。房价开始暴涨是8月份开始的，和股市创出3478高点的时间基本一致。
年末几个月的房价，其实就是银行疯狂发放房贷推高的，房贷的风险权重是50%，放100元房贷消耗的资本和放200元其它贷款消耗的资本等同。资本充足率新规的事情恰好与股市3478点下来的时间点吻合，商业银行在感到资本充足率压力的情况下，肯定是首选发放房贷这样消耗资本少一半的项目，这个原因最终导致了楼市暴涨。
住宅大涨，商业地产为什么不涨呢？因为风险权重50%只适用于住房抵押贷款，银行如果不乐于放贷的话，商业地产就涨不起来的。潘大今天告诉了投资者这个原理，你就不会再对这个问题感到困惑。
刘明康主席近期已经至少提醒过两次，说房贷业务风险很高，这个不仅仅是口头警告银行少放房贷，而是在表态，表态说住房按揭贷款的风险权重可能要提高。房贷风险权重如果调整到100%，那么商业银行就会丧失发放房贷的全部积极性，这比行政干预它少放贷要有效的多，对楼市将构成特别大的利空。当然了，没有任何一名记者明白刘明康主席到底在讲什么，因此也就没有人向他提出有针对性的问题。
债市泡沫必破
债市是同样的道理，商业银行投资国债是不消耗资本的，风险权重是0，其它债券品种风险权重也很低，债市的泡沫和楼市的泡沫是一个原因导致的，就不再冗述了。随着银行普遍融资完成，资本充足压力缓解，债市的泡沫必破。
浦发的利好不仅限于资本充足率
中移动入股浦发的利好不仅限于资本充足率的提高，至少还有两个重要的利好是一般研究报告没有提到的。
第一个是下半年中移动回归A股专项募集资金管理帐户应该是要设在浦发的，毕竟以后浦发就是中移动自己的财务公司嘛，这将为浦发提供约800亿元的原生存款，这部分原生存款将派生为3200亿的存款（按4倍的货币乘数），这约等于2009年浦发全年本外币存款增加量的总和。浦发的存贷比长期在监管线75%附近徘徊，但未来两年浦发都不需要再为这个事情操心，当别的银行使尽浑身解数拉储户的时候，浦发则可以悠闲的远离激烈竞争之外，专心发展其它业务。
第二个是中移动入股浦发等于浦发获得了一个央企贷款客户，央企数量今年就要减为80~100家了，可以说每个客户都弥足珍贵，特别是中移动集团这样2008年国资委考核第一的A级央企。浦发2009年业绩快报显示，2009年末本外币贷款总额为9280亿，今年贷款增长20%，其中贷款总额的10%（监管要求）也就是1100亿给中移动（投资3G的话）的话，节约资本就是550亿 * 14% = 77亿，等于扩大了融资的规模。
因此，浦发向中移动定向增发400亿，等价于向其它非央企定向增发477亿，这个道理就是一般银行业研究报告没有给投资者说透的地方。
浦发今年预计将要跑赢同业。当然，站在去年四季度的时间点来看，建仓工行建行仍然是当时最牛的选择。
好靠前啊。
me 2
认真学习
就个人知识范畴，对于2010整个银行板块我都不怎么看好。至少无充分的理由能说服我去配置任何一支银行股。
感谢潘大的指导
看了潘大的文章才恍然大悟哦
希望潘大点评一下中国移动入股浦发对移动的影响有多大
作为移动的小股东看不明白为什么移动要以战略投资者的身份入股浦发
官方的解释也不打令人信服啊
谢谢潘大
太NB了，佩服一个先
3Q
我不是证券分析员，但是国际清算银行的这个资本充足率把戏，好像不是新闻吧。难不成国内的基金分析员就这点水平，对于资本充足率的计算方法也无能力分析吗？
http://money.163.com/10/0309/17/61BOM7BV0025335L.html
中移动入股浦发银行遭国资委否决
http://tech.163.com/10/0310/11/61DMBF19000915BE.html
中国移动称仍与浦发银行就入股细则进行谈判
纠正个错误，商业银行对单个客户贷款不得超过净资本10%。浦发对中国移动贷款1100亿，难道资本金有11000亿？
看好浦发和移动的合作，移动支付必将到来。
王亚伟牛，潘大也牛！
老大，说到房市，请问今年或今年上半年，您对首次置业有什么建议么？
谢谢。
今天浦发的走势很诡异，看来中移动是否能成功入股浦发还有待验证
为什么节约的本金是
550*14% 谁能解释一下？ 这个14%是资本充足率吗？
中移动入股浦发行，对中移动不算好事，但对银行是个好消息
能不能说说2010年北京的房价有跌的可能么？我们打算今年买房。谢谢
潘大，住房抵押贷款50%的风险权重是巴塞尔标准法，现在四大行都采用新巴塞尔协议的高级法-内部评级法，用的是模型和风险分池。今年按照银监会的要求，中工建都采用了高级法。
受教
我也想知道550*14%的意思
潘神才是真正的不吝赐教!
很佩服潘老大。请您再谈谈中国移动入股浦发对各自长期的利弊好吗？目前看来，似乎对浦发相当利好，谢谢。
中移动是为了为今后的手机支付银行考虑，请问您看好中移动的这个业务吗？谢谢
我觉得是资本充足率，把它放进去算下，就得到了。。。如果不对。。。告诉我哈。。。
潘大老师，您今年有没有看好的b股啊，呵呵。。希望您不吝赐教。
能谈谈房价不？
最近在翻閱新巴塞爾協議的資料，從先生這裡常有受益，感謝。
今年也看好工行 政策紧了工行可能更有相对优势 不过要蛰伏的时间太长
工行最大的优势实际是收入成本比最低，其实各银行的个贷是最赚钱且风险相对较低的业务，即便未来调整风险资产权重，个人判断其增速也绝对快于普通公司贷款，决定银行未来的3个核心因素个人感觉应该是净息差、中间业务创新能力和风险管理水平。
另外想说一句的是：前几年感觉招行凭借科技手段相对领先而获得不少分析师青睐，觉得他们会在未来竞争中体现一定程度优势，但目前看，工行近年来对电子银行投入日益加大，目前很多功能已经超越招行，零售业务招行肯定未来不会是工行对手，而浦发的公司银行业务确实很有特色，个人感觉浦发比招行值得投资
佩服！见解、视角都很独到！
按照风险权重来说，应该是放200元房贷消耗的资本等于放100元其他贷款所消耗的资本，所以银行更热衷于发放按揭性抵押贷款。