一、股指期货参与者的资金成本

　　根据沪深300指数4月16日的收盘点位3356.33，结合沪深300股指期货合约收盘价，将沪深300股指期货近似等同于沪深300指数远期，我们就可以算出股指期货参与者的资金成本。

　　经计算可知，股指期货首日参与者的资金成本为（均为年化）：

　　1月期：21.19%

　　2月期：15.24%

　　5月期：11.70%

　　8月期：8.97%

　　虽然我们可知，沪深300指数以4月16日收盘点位计算的调整股本加权股息率为0.93%，但由于沪深300指数成份股除息不予修正，因此这个数据没有用；衍生品教科书上的公式是基于SP500等指数得出的，计算时需要灵活处理。以IF1105为例，你现在开一手多头仓位，和你把1个月后再买入现货（期间的投资收益率为年化21.19%），同样得不到期间的股息。

　　二、股指期货参与者的构成

　　凯恩斯说过，期货市场的多头更可能是投机者，而空头则更可能为套保者。由于股指期货首日参与者资金成本较高，外加多头占优势，因此毫无疑问，股指期货目前还只是一个赌场。

　　从持仓结构来看，多头持仓大于空头持仓的有浙江永安、新湖期货、信达期货、银河期货、鲁证期货、光大期货等，空头持仓大于多头持仓的有国泰君安、长城伟业、广发期货、海通期货、上海东证等；也就是说总部位于北方的期货公司的客户，赌徒比例更高，而南方，特别是金融中心上海的期货客户，则更为理性。

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　　《期权、期货及其他衍生产品》这本书进入中国，最早是在1999年由华夏出版社翻译出版的原书第3版。这个版本的翻译、排版甚至印刷都是很差的，但就是这样一个很烂的版本，2004年也已经是第三次印刷，可见赫尔教授在衍生品领域的号召力。

《期权、期货及其他衍生产品》（原书第7版），机械工业出版社

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　　出于迎接股指期货推出的市场考虑，去年有两个出版社重新翻译出版了这本书的最新版本，分别是机械工业出版社和人民邮电出版社。机械工业出版社翻译的是原书第7版，而人民邮电出版社的则是原书第6版。不意外的，股指期货推出的消息一经宣布，这两本书在当当网和卓越网都马上出现了断货，断货的情况一直延续到春节前。

　　这本书的第7版，核心的内容和以前版本相比并不存在重大的改变，但整体的章节体系和讲述方式对读者更加友好，由浅入深循序渐进，各章节之间互有联系又存在一定的独立性，使得读者可以根据需要阅读自己还未掌握的内容，而对自己已经熟知或者类似怎样设计衍生品这样的投资者不需要掌握的内容，则可以略过不看，节约自己宝贵的时间。另外，很多案例已经更新为有关于国际金融危机的案例，引导读者主动将理论和现实联系起来，获得更好的记忆和学习效果。

《期权、期货及其他衍生产品》（原书第6版），人民邮电出版社

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　　机械工业出版社的最新译本，翻译排版较1999年华夏出版社的译本有很大的提高，但仍存在不足。这种不足主要源自译者对金融市场的认知不足，例如不少术语使用的是港台译法，还有一些内容则是因为译者缺乏相关常识。随便举个例子，美元指数本应是贸易加权指数（trade-weighted），但译者将其译为“交易加权指数”，他或许根本不明白美元指数是怎么编出来的。

《期权、期货和其他衍生品》（第6版，影印版），清华大学出版社

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　　总而言之，机械工业出版社的那位译者给人的感觉是离市场很远，容易让初级读者在阅读一部分内容时感到困惑。因此潘大建议，如果读者不是很在意第7版的一小部分新内容的话，可以考虑购买人民邮电出版社的那本译作，那本书虽然我没有看过，但从绪论和目录来看，感觉要更好一些。一般人用母语阅读的速度总是最快的，译著的核心价值在于能为读者节约阅读的时间，很多地方很难苛求，如果你的时间很充裕，也可以直接阅读清华大学出版社的影印版。

　　最后，除了期货之外，潘大要说一下期权的应用价值。用通俗的话来说，任何有权利无义务的东西都是期权，期权的应用是无所不在的，且不仅限于金融市场中。举例来说，我们都知道可转债是含有一个看涨期权，此外市场常见的债券回购条款也是一个期权，如果你是一名债券交易员，你不懂期权行吗？对于股票来说，期权的应用就更广了，因为股票本质都是期权，不管上市公司陷入困境、破产还是遭遇诉讼，股东都不需要承担任何的义务，而当公司有盈利或被收购的时候，股东则将享受相应的权利。对于常见的基本面良好的蓝筹股而言，它本质就是一个20倍边际杠杆（20倍市盈率）的期权，上市公司每多赚1块钱，期权价格（股价）就要上涨20元回馈股民。正是因为期权的应用相当广泛，因此在书名中，期权排在了期货之前。学好期权理论，对于股票和债券的投资乃至其他投资，都大有好处；正因为如此，这本书在华尔街，并不仅局限在衍生品部门流行，而是人手一本。

　　约翰·赫尔教授的这本书，为股指期货参与者，提供了正确、权威和强大的理论指引，值得每位希望参与股指期货交易的投资者认真阅读和学习。

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　　什么是远期合约（Forward Contract）

　　远期合约（Forward Contract）是一种常见的金融衍生品（Derivatives），它不但被广泛应用于外汇市场，也应用于债券投资等其它场合。

　　远期合约指双方同意在未来某一日期按照固定价格交换金融资产的合约，远期合约中需要规定标的物、有效期和执行价格等内容。

　　远期合约与期货合约的区别主要在于远期合约的灵活性大，而期货合约则是标准化合约。由于期货合约交易实行每日无负债结算制度，因此履约风险要低，流动性也更大。远期合约由于灵活性大、流动性差，因此一般在场外交易，而期货合约则一般在交易所交易。

　　人民币NDF合约价格的计算

　　远期汇率合约价格，不但与预期的汇率走势有关，而且与两种货币的利率也有很大关系。国内媒体常将人民币一年期NDF汇率等同于海外市场对一年后人民币汇率的预期，是一种不严谨的计算方法，当中美利差过大时，这种错误的算法就容易误导投资人的决策。

　　以上是人民币远期汇率公式，其中F为人民币远期汇率，S为人民币即期汇率，r为美元利率，rf为人民币利率，期限为T-t，e为自然对数。

　　国内媒体常用的计算方法忽略了中美利差，是一种很不严谨的计算方法，投资者务必要注意这一点。

人民币一年期NDF合约价格走势

　　潘大在这里不妨用6月27日的数据举个例子：人民币一年期NDF汇率为6.4513，人民币一年期利率为4.14%，美元一年期利率为2.00%。

　　F = 6.4513 * (1 + 2.00%) / (1 + 4.14%) = 6.3187

　　我们可以看出，6月27日，6.4513的人民币一年期NDF合约价格代表的是，海外市场预期人民币汇率一年后会升值至6.3187。

　　有的投资者可能会说，潘大你的计算方法把我搞糊涂了。潘大认为，金融衍生品就这样复杂，一定会把初学者搞糊涂的，这是没有办法的。

　　由于近期存在人民币加息预期，因此人民币NDF合约价格有小幅上扬。投资者看了潘大上面提出的正确计算方法，就容易知道这不是因为人民币升值压力减小的原因。

　　人民币NDF市场价格波动的决定因素

　　人民币升值预期变化是人民币NDF合约价格波动的主要原因。

　　人民币升值预期主要以下方面决定：

1. 中国官员讲话。
2. 美国官员讲话。
3. 中国贸易顺差。
4. 中国外汇储备。
5. 中国经济增速。
6. 中国通货膨胀率。

　　除此之外，人民币NDF合约价格还受以下原因左右：

1. 中国利率调整。
2. 美国利率调整。

　　人民币NDF合约的种类

　　人民币NDF合约在离岸柜台交易市场交易，包括1月期、3月期、6月期、9月期、12月期四种合约。一般来讲，公司的财政年度（Fiscal Year）一般就是一年，因此超过一年的套期保值需求不大，因此也就没有开设。

人民币NDF合约价格走势（1月、3月、6月、9月，纵轴为涨跌幅百分比）

　　有这方面需求的投资者，可以到香港的银行办理此项业务。

　　综上，人民币无本金交割远期（NDF）市场可以用于外贸和跨国企业规避人民币汇率风险，也可以用于评判人民币升值的预期。但是，投资者朋友需要注意的是，简单的将一年期NDF合约价格等同于海外市场对人民币一年后汇率的预期是不正确的。在中国利率高于美国利率的情况下，海外市场对人民币汇率的预期要比媒体简单根据NDF合约价格得出的错误结论要略高。投资者如能掌握根据NDF合约价格正确计算人民币升值预期的知识，就能避免因错误的资讯造成投资失误的可能性，这是非常重要的！感谢关注潘大财经专题站。

　　参考资料

• Non-deliverable forward

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　　沪深300股指期货准备工作的一些里程碑

• 2005年4月8日，中证指数有限公司沪深300指数（CSI 300 Index）正式登陆交易所行情系统运行。
• 2006年9月8日，中国金融期货交易所（China Financial Futures Exchange）在上海挂牌成立。
• 2006年12月4日，中国证监会在各大主要证券媒体发表《致股指期货投资者的一封信》。
• 2007年3月16日，国务院针对股指期货的推出颁布了新的《期货交易管理条例》。
• 2007年6月28日，中金所公布了以《中国金融期货交易所交易规则》为代表的一批制度性文件，标志着股指期货的制度性工作全部完成。

　　股指期货上市初期的投资者结构

　　国际经验，特别是亚太各地的经验告诉我们，股指期货推出初期，个人投资者将占很大一部分比例。个人投资者占比大这一特点，将充分彰显股指期货的投机功能，而股指期货的避险和套利这两大功能在初期并不明显。此外，个人投资者占比大还将导致期指的剧烈波动，特别是远月合约的剧烈波动。

　　股指期货上市初期是否可能被爆炒

　　部分个人投资者和机构投资者认为股指期货上市后并不会被爆炒，这部分人的看法主要基于以下理由：

1. 我国股指期货准备工作已经进行了相当长一段时间，准备工作比较充分。
2. 相关部门已就股指期货上市问题进行了一段时间的投资者教育工作。
3. 沪深300股指期货吸取了不少其它地区运行初期的正反两方面的经验。
4. 沪深300指数属于宽基指数（前几大权重股占总权重比例有限），抗操纵性理论上优于恒生指数（Hang Seng Index）等指数。
5. 股指期货仿真交易提供了部分经验参考。

　　潘大认为，这些理由均属于“面”上的理由，而不是“质”上的理由。投资人分析市场时应追求市场的实质，而不应追求一些形式上和表面上的东西。那么潘大的观点是什么呢？潘大认为股指期货近月合约在上市后将有望保持对现货市场的相对稳定，但远月合约必被爆炒。

　　股指期货远月合约被爆炒的机率大

　　一、主要理由

　　主要理由也就是“质”上的理由，是因为我国市场具有炒新的规律，这是一个从我国有证券市场到今天仍颠簸不破的真理。什么价值偏离了、什么有人会套利了都是一些扯淡的理由。我国第一只封闭式基金上市后，被炒到偏离了净值几倍；深圳中小板首批股票上市首日，被炒作到极致；第一只权证宝钢JTB1（580000）上市时，被爆炒到理论价值的好几倍。这些举不胜举例子都相当充分的证明了这个观点。当然，股指期货合约价格并不会偏离现货市场几倍这么多，但是它是有杠杆的，考虑到杠杆效果，对投机者来讲，仍可满足其追逐短期暴利的动机。潘大认为，投资者研究市场，就应该从“质”的方面来研究，方可有豁然开朗的感觉；否则，面临一大堆“面”上的表象，甚至是相互矛盾的表象，是得不出什么有价值的结论的。

　　二、次要理由

　　次要理由有以下四点：一、世界各地股指期货初期运行规律表明，股指期货推出初期，远月合约波动更大；二、远月合约流动性一般要小于近月合约；三、远月合约到期日长，想象空间大；四、交割日还很远，面临交割的压力不大，而规律表明，交割日越临近，期指与现指的升（贴）水就越小。基于这四点次要理由，潘大认为，投机者更倾向于炒作远月合约，而近月合约则有望维持相对平稳的运行格局。

标准普尔500股指期货近月合约定价偏差（1982年4月 ~ 2006年4月）

　　股指期货推出对现货市场的影响

　　潘大认为，这个问题是目前国内不少投资者关注的问题，其道理也不像争论的那么复杂（都是一群不懂的人在那里争论，参考价值是零）。为什么讲它浅显，因为规律性的东西都是浅显的。那么，这个规律是什么呢？这个规律就是，股指期货推出前，指数短期上涨，推出后指数短期回调，但市场长期运行格局不变。这也意味着，股指期货的推出，在长期中对指数的影响为零，长期投资者仍可坚持既定的投资策略；而由于其在短期内会对现货市场指数产生实质影响，短线投资者可据此规律，相机操作。

　　在股指期货对现货市场影响这个问题上，潘大向各位投资者推荐参考上海中期的股指期货专家方世圣的言论。方世圣先生是来自台湾的股指期货专家，对亚太地区股指期货市场有深入的研究，也有不少亲身经历的经验，大家可到网上搜索其文章参考。

韩国综合股价指数（KOSPI）短期走势与股指期货推出（1996年5月3日）的联系

　　股指期货推出对市场长期运行格局的一些影响

　　潘大认为，这些长期影响包括：

1. 非沪深300股票被进一步边缘化。
2. 由于股指期货的推出有利于大资金、不利于小资金。也就是说股指期货推出后大资金较小资金多掌握了一项市场工具，因此优势地位将会进一步加强。未来，大资金将不仅拥有资金上的优势，还将拥有工具上的优势。这将有望使市场参与者结构加速向以机构投资人为主的市场转型。
3. 由于期货具有价值发现和套利功能，从长期看，将有望促进我国证券市场的稳健运行。
4. 未来市场短期运行情况，将有可能受交割日、多空持仓头寸等因素影响。

　　参考资料

• 新华富时中国A50指数期货简介
• 新交所A50指数期货对国内A股现货市场的影响
• 沪深300成份股权重排名（2007年9月28日，Excel格式）

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　　中国内地A股市场是一个封闭的市场吗？

　　在本文开篇，潘大准备首先批驳两种典型的不正确思想。一种思想认为，外资在新加坡玩他们的，我们在国内玩我们的，A50指数期货不关我们什么事，中国资本市场是一个“封闭”的市场，外资的影响程度很小。对于持这种思想的人，潘大不想通过讲一套什么“全球化”、什么“中国资本市场跟世界接轨”的大道理来反驳。潘大就想问持这种观点的人，你们认为越南股市跟中国股市比，哪个更封闭？如果你认为越南股市更封闭的话，那就很好解释了，越南股市那么封闭，大陆资金和台湾资金尚且可以来去自如地兴风作浪（每一次越南股市的大涨和大跌都与中国资金脱不了干系），那么外资在中国A股市场存在较大影响力也就很容易理解了。当然，如果你认为1990年代才开始改革、2000年才成立的的越南股市就是比中国更开放的话，潘大也无话可说。

　　另一种常见的不正确思想是，虽然承认A50指数期货对国内A股市场会有影响，但认为目前A50指数期货合约的成交量小，暂时还不用过分关注它。潘大想告诉持这种思想的投资者，你之所以这样认为，那是因为A50指数期货合约成交量上去之后国内媒体就不报道了，事实上A50指数期货合约的交易量早就不是去年9月时的水平。可以讲，在离岸市场上市的A50指数期货并不是一个无足轻重的交易品种，否则国内管理层也就不会对它高度关注。事实上，我国管理层对新加坡A50指数期货的忧虑，无论从理论角度还是从历史案例来看，都是非常有根据的。

　　沪深300股指期货推出后，A50指数期货会否丧失影响力

　　潘大认为，A50指数期货不但在本土沪深300股指期货推出前会对A股现货市场产生影响，在沪深300股指期货推出后它的影响力也将长期存在。为什么呢？因为监管层怕沪深300股指期货被外资操纵，给QFII的额度是有限的。后果就是国内机构拥有了灵活的对冲工具，而QFII额度不够用，这将导致QFII在与国内机构竞争时处于劣势，QFII必然存在寻找替代品的动机。而A50指数期货就是专为QFII设计且符合QFII要求的有效替代品。现阶段，股指期货对现货市场的影响还主要体现为A50指数期货这个单一品种对现货市场的冲击；在未来，沪深300股指期货上市之后，这场戏可能更精彩。由于这两个股指期货的阶级性不同（沪深300期指主要代表国内机构势力，A50期指则代表国际资本势力），当这两个期指的走势出现较大差异的时候，即国内机构和国际资本对A股的看法出现严重分歧的时候，这时国内A股市场令人瞠目结舌的事情就将发生。这才是真正的大戏，投资者不妨拭目以待。

新华富时中国A50指数与亚洲主要基准指数的相关性（2005年8月2日~2006年7月28日）

　　A50指数期货对A股市场的影响主要体现在最后交易日附近及每个交易日的T+1时段

　　一、合约最后交易日

　　新华富时A50指数期货合约的最后交易日为当月的倒数第二日。为什么选择倒数第二日为最后交易日呢？这是因为每月最后一天是国内机构特别是基金“做业绩”的日子，新交所在设计期货合约的时候充分考虑到了这个因素。由于A50期指在最后交易日无任何“熔断”措施，也不存在任何涨跌幅的限制，故其为多头和空头打仗提供了一个相当好的平台。而新交所多空斗争的直接结果就是可能导致A股现货市场出现大幅震荡。投资者可以注意到，在2月27日、5月30日、6月28日、8月1日，上证指数都出现了较大的下跌，这与其临近A50期指合约最后交易日是脱不了干系的。其中2月27日、5月30日的大跌就是在合约最后交易日当天，跌幅也最大。投资者在临近A50期指合约最后交易日时，都应该注意关注市场的变化，这时市场很容易风云突变，出现大涨或大跌。

　　二、合约T+1时段交易收盘价

　　A50指数期货对沪深股市每日的影响，主要体现在其T+1时段交易中，即北京时间（和新加坡时间一样）每日15 : 40 ~ 22 : 55。由于这个时段沪深股市已经收盘，而国内各种公告，如上市公司公告、交易所公开信息、央行货币政策、宏观经济数据等都将被直接反映到T+1时段A50指数期货的收盘价格中。而新加坡方面上一天的收盘价格，会直接影响到沪深股市第二天的开盘价格，甚至盘中走势。这种现象也就是大家常听到的所谓“定价权旁落”。由于A50指数的编制方法（流通股按比例分级靠档）以及主要权重股和沪深300指数有较大的雷同性，所以该指数走势和沪深300指数走势的相关性也极强。投资者可重点关注的是T+1时段合约的收盘价，因为一般来讲，收盘价如大幅下跌的话，第二天沪深股市是会低开的。

　　沪深300股指期货上市后，A50指数期货仍将有一定的定价权

　　一、沪深300期指有涨跌停制度，而A50期指则无此限制

　　不同于中金所沪深300期指合约交易有10%涨跌停制度，新交所A50期指合约交易只有熔断制度，两次熔断后则全天交易不限制涨跌幅。这意味着，如果沪深300股指期货某一天涨停或者跌停了，其就丧失了价值发现的功能。但此时，A50指数期货仍存在价值发现功能，此时现货投资者就将转而参考A50指数期货。

　　二、A50期指有T+1交易时段，而沪深300期指没有

　　沪深300股指期货合约交易于每日15:15结束，股市收盘后公布的大量信息无法反映到当日股指期货收盘价中。但是A50期货T+1时段收盘时间为22 : 55，可以反映收盘后的大量信息。

　　综上，潘大认为，由于管理层对股指期货投机炒作的担心，导致中金所沪深300股指期货与新交所A50指数期货交易制度设计方面存在差异，使得投资者仍拥有充足的理由在沪深300股指期货上市后仍继续关注A50指数期货。A50指数期货不但在当前会对国内A股现货市场产生一定影响，而且在沪深300股指期货正式推出后，这一影响也不会完全消失。潘大今天要提供给大家的资料是《SGX新华富时中国A50指数期货手册》（中文版）。该手册是一部非常优秀的教材和参考资料，相信任何一位对A50指数期货有兴趣的投资者，都会对它有兴趣。同样的，这部手册也是您在国内任何网站所不能找到的，欢迎您继续关注潘大财经专题站。

点击下载 » SGX新华富时中国A50指数期货手册

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　　为什么关注A50指数期货

　　新加坡交易所新华富时中国A50指数期货（SGX FTSE Xinhua China A50 Index Futures）于2006年9月5日在新加坡交易所（SGX）上市交易，其标的指数是新华富时指数有限公司（FXI）推出的新华富时中国A50指数。虽然国内绝大部分投资者并没有机会参与离岸的指数期货交易，但是这并不代表投资者应该忽略它。潘大认为，通过了解A50指数期货的相关常识，投资者不仅能了解真实世界中的指数期货运行的一般知识，也能了解到如何通过观察离岸市场衍生品交易了解国际资本对中国内地A股市场的态度变化，可谓一举两得。

　　新华富时中国A50指数简介

　　新华富时指数有限公司（FXI）是由国际指数编制商富时集团与新华财经有限公司合资组建，于2000年在香港注册成立，旨在提供中国市场金融指数。新华富时系列指数既可用于反映市场表现基准，也可用作金融衍生品交易和指数追踪基金的基础。 

　　根据新华富时网站介绍，新华富时中国A50指数“专门为满足合格境外机构投资者（QFII）的需求而设计”，其选取了中国A股市场总市值最大的50家上市公司，极具代表性。同时，新华富时A50指数与沪深300指数具有很强的相关性，A50指数前十大权重股与沪深300指数前十大权重股也基本一致。A50指数中，字母A代表中国A股，50代表前50大市值股票，此外新华富时还有B35等针对B股的指数。潘大在本文末将提供A50指标股权重数据供各位投资者参考。这是一份给国际投资人使用的英文版权重数据，潘大就不做翻译工作了，在此向各位不熟悉英文的投资人表示歉意。

　　A50指数的行业覆盖

新华富时中国A50指数行业分类数据（截至2007年5月31日）

　　A50指数期货的三大功能

　　投资者之所以参与指数期货交易，不外乎出于三种动机：投机、避险或套利。在新交所推出A50指数期货之前，中国乃至全世界均不存在一种可对冲A股市场风险的工具，故该品种早在准备期间即引发了业内的高度关注。A50指数期货的推出，客观上也满足了QFII对冲A股市场风险的需求。在投机属性方面，由于人民币资本项目还未完全开放，境外资本目前进出内地A股市场仍存在一定困难，有了离岸的指数衍生品，事实上也就可以间接地进行针对中国内地股市的投机。

　　A50指数期货推出有什么意义

　　众所周知，QFII投资中国内地A股市场，客观上需要有金融工具用于对冲风险，因为其在成熟市场投资时，早已熟悉并习惯于使用各种衍生品工具管理风险。应该讲，A50指数期货的推出，在一定程度满足了QFII这方面的需求。在A50指数期货推出前夕，由于即将拥有风险管理工具，QFII大举增持了A50指数权重股。

　　另一方面，由于A50指数期货的上市地在离岸的新加坡交易所，其交易不受国内的监管和制约，这导致了管理层的忧虑。新交所在A50指数期货推出之前就存在抢推日经225指数期货（SGX Nikkei 225 Index Futures）和摩根士丹利台湾指数期货（SGX MSCI Taiwan Index Futures）的行为。这两项指数期货品种，均是在抢先于本土日经225指数期货和台湾加权指数期货之前推出，给日本和台湾的股市造成了较大的震动，致使当地部分机构损失惨重，且导致定价权落入离岸市场手中。即使在多年后的今天，摩台指的成交量仍能相当于台湾加权指数期货的1/3左右，并未如预想中一样被边缘化。新交所这一写入教科书案例的既往成就，客观上使得我国管理层对A50指数期货持高度警惕的态度，并采用了一定的打压措施，其中包括上证所就指数许可问题起诉新华富时等。

　　A50指数期货合约交易时间（新加坡时间，UTC + 8）

　　T 时段：　09 : 15 ~ 11 : 35，13 : 00 ~ 15 : 05
　　T+1时段：15 : 40 ~ 22 : 55

　　A50指数期货的T+1交易时段正好是国内股市收盘并发布各种公告的时间，这些信息将反映到T+1时段收盘价中，导致第二天沪深股市开盘受离岸市场的影响，使内地股市有成为所谓“影子市场”的风险。

　　A50指数期货真的失败了吗

　　类似《新交所A50指数上市首日遭冷遇》（中证报这位赵彤刚记者的文章标题有错误，“期指”和“指数”并不是相同的概念）等的报道，相信国内投资者见的很多了，很多投资者也在主观上形成了“A50指数期货已经失败”的看法。潘大认为这种想法是不正确的，任何一个交易品种，上市初期存在交易量偏少的现象，完全正常。知道上证所第一天交易量多少吗？49万而已。没有错，就只有49万，你能说上证所就“遭冷遇”了吗？现在，A50指数期货的交易量有所上升，国内管理层又采取了另一种策略，就是闭口不谈A50指数期货。潘大认为，A50指数期货成交量的上升与境外资本有这方面的现实需求密不可分，在目前没有其它同类品种选择的情况下，境外资本只能通过A50期指做空。内地投资者不应简单地认为A50指数期货就失败了，而应假以时日观察。

　　综上，投资者通过了解A50指数期货，不仅可为未来沪深300股指期货的推出做好必要的理论准备，也可据此分析境外资本对待中国内地A股市场的态度变化。国内投资者如果能以更广阔的视角，广泛参考国内国外各方面的信息，相信将有助于促使投资走向理性化和精确化，并因此获益。今天潘大向投资者介绍了有关新加坡交易所新华富时中国A50指数期货的相关资讯，未来还将继续致力于为投资者论述有关国际资本的新热点话题，欢迎投资者关注潘大财经专题站。

点击下载 » 新华富时中国A50指数指标股权重（2007年8月10日）

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