也赞潘大，虽然有所经验主义及历史教条主义倾向，但仍不失大家风范，依然是我今后最愿意浏览并尊重的独立经济学家。

1.我同意，现在股市处于熊市，毕竟从6124高点下来股指已经被腰斩，这样的跌幅用什么样的文过饰非已经没法解释，但是我不能同意股市已经崩盘的说法，因为中国本轮牛市从2007年6124点结束原因相当复杂，由于内有通胀，外有次贷，还有大小非解禁，中国股市再掀起一波牛市估计怎么样都得2009年后期了，这是建立在通胀消除（甚至有紧缩的隐忧），外部美元走稳，大宗商品价格回落，大小非解禁完成80%以上的基础上。

2.我举的日本的例子是为了说明股市崩盘或者进入熊市未必是到本币升值末期，可以提前崩盘或者进入熊市。从日本的例子可以看到日元升值到1995年才算基本告一段落，可是日本房市和股市泡沫在1990年就破灭，中国也是，预计人民币升值到1美元兑换6人民币是2009年底的事情，但是股市泡沫和房市泡沫在2008年就破灭了。

日本房市泡沫破灭于1991年，起因是1992年将要推行的土地从价税，政府依照此法针对大量囤积土地的法人可以年复一年地课以重税，使得地价泡沫破灭延伸到楼价泡沫破灭，重税法律的实施使土地由资产变为负债，土地由香饽饽变成烫手山芋，人人抛售土地，房市很快变成泡沫，现在这样的情况在中国重演，导火索只不过变成“土地拍得以后，两年后必须开发，不开发国家无偿收回”预计中国房市的泡沫最快在2008年年底很快就要破灭了。

日本股市泡沫破灭于1990年年初，起因于
1.日本央行对超低利率的调整，多次加息，
2.由于金融自由化，外国投机资本的兴风作浪，逐利以后撤出，对大牛市是釜底抽薪作用
3.银行资金的大量介入股市，股市一旦出现过度波动，最先无法承受风险的无疑就是银行。所以日本股市泡沫的破灭沉重打击了银行业极其相关产业。

根本原因是过高的估值不能支撑股指上行，但是这次中国牛市的结束原因挺复杂的，至少在我看来没有第二条因素在里面，据央行数据，进来的热钱基本上没有进入股市，都在银行里呆着，因此才会有4月份外汇储备增加700亿美元，央行投放4000多亿基础货币，不得已，提高1个准备金率，回收4000多亿流动性。

因为这次中国股市牛市结束的复杂，我个人预计会在2009年年底会重启牛市，不知潘大对此有何看法，毕竟这次牛市结束仅仅是因为加息而已，2-3两条根本没涉及到，中国经济的基本面虽然有困难但是依然健康。

另外我想听听潘大对下半年航空股和钢铁股走势的意见
1.航空股受益于奥运和奥运后的重组很可能有一波波澜壮阔的走势（不构成投资建议）
2.钢铁股由于河北钢铁集团的出现（邯钢+唐钢合并）跟宝钢出现类似于零售业的（国）美苏（宁）的格局。

我想听听潘大有关这两个板块下半年走势的看法，说实在的潘大的文章我听喜欢看的，最后谢谢潘大的答复！

目前处于熊市，人民币升值到1:6是一个长期的过程，不会短期内到位。

日本泡沫破灭，是因为上市公司的盈利下滑了，投资者不看好公司未来盈利，自然股价就下跌。

谢谢，期盼答复！