响应“藏汇于民”的号召

2008年9月19日 | 分类: 财经时评 | 标签:

  一年前,如果有人告诉你人民币会贬值,你一定认为他疯了。但现在,人民币贬值的趋势确确实实已经越来越明显,考虑个人货币资产的多样化,响应藏汇于民的号召,就显得很有必要。人民币单边升值预期的改变,是国家有关部门近年来辛勤努力的结果,也是宏观调控朝着预期方向发展的佐证。事实上,不管是一个国家还是某个个人,将所有投资集中于单一货币资产,都将面临着较大的汇率风险;而持有多样化的货币资产,则成为缓解这个问题的重要途径。随着前期宏观调控成效的显现,贸易顺差增速和外汇储备增速都有所回落,国际收支状况也向着更健康的方向发展。相应的,过去由于国际投机者的追逐而造成的人民币汇率偏高的情况也出现改变,人民币汇率上升压力大幅降低,不排除向下修正的可能。藏汇于民,不仅可以降低国家过高的外汇储备压力,也有利于个人规避一定的汇率风险,是一件利国利民的好事,值得大力提倡。

  当前人民币汇率形势

人民币官方中间价走势

人民币官方中间价走势

  人民币官方中间价自7月16日创下6.8108的历史高点以来,已经在6.80上方盘整了2个多月了。9月19日最新中间价为6.8375。

人民币一年期NDF合约价格走势

人民币一年期NDF合约价格走势

  人民币海外无本金远期一年期合约价格的最高点是4月17日创下的6.2735,此后一路走低,且先后超过了国内人民币远期价格和官方中间价,显示海外市场与国内市场就人民币未来汇率走势出现了分歧。这点潘大已经在9月5日的文章《人民币贬值拐点悄然来临》一文中作过论述。

  人民币国内一年期远期价格则较现货价格有400~500个基点的贴水,显示一年后人民币仍将小幅升值。

  贸易顺差和外汇储备

中国贸易顺差(单位:10亿美元)

中国贸易顺差(单位:10亿美元)

  今年来,中国贸易顺差增速呈现下降格局,但贸易顺差总量仍然庞大。另外,进口增速快于出口,也是今年来国际贸易的新格局。进口的增长,在人民币升值压力降低的过程中,起到了积极作用。

中国外汇储备余额(单位:10亿美元)

中国外汇储备余额(单位:10亿美元)

  外汇储备余额仍然居高不下,但月环比增速降低。特别是6月末外汇储备余额为18088.28亿美元,相比5月末17969.61的外汇储备增速非常有限。潘大预测,7月份的外汇储备绝对数字将不排除出现降低的可能。

  贸易顺差增速和外汇储备增速,一直是影响人民币升值压力的主要因素。近期这两个增速数字的回落,是人民币贬值预期代替升值预期的重要原因。

  如何购汇

  随着人民币自由兑换改革的加速,境内居民因私购汇的手续目前已经非常简单了。您只需要持本人身份证,至当地的银行网点即可办理。购汇前可事先咨询银行,确认您要去的网点是否受理购汇业务。

  对于5万美元(全年累计)以下的购汇,除身份证外,您不需要再提供任何其它证件或证明。但是,您需要口头向银行说明购汇用途,如出国考察、境外旅游、或者出国探亲等。

  购汇时的汇率将按即时的外汇卖出价执行,银行的卖出价与买入价之间存在千分之五左右的点差,这就是银行的利润。

  购汇后你即拥有外汇现汇。如果是美元的话,可考虑存为1个月的定期,到期自动续存,因为现在美国处于加息周期,你存的太长的话,加息之后你就不划算。

  不要取现,取现后你的现汇就变为了现钞,而现钞是不能转为现汇的,现钞的买入价很低,到时候你再换成人民币是很不划算的。至于钞与汇的区别,不明白的投资者可自行在网上查询,不再冗述。

  人民币官方中间价不是当天的收盘价,而是介于当日最高价和最低价之间的某一个价格,这个问题投资者要搞清楚。也正是这个原因,很多时候中间价对你购汇的指导意义并不大。

  人民币汇率的其它一些影响

  当前人民币处于降息周期,而美元处于加息周期,根据利率平价理论,这个因素也是会对人民币形成走低压力的。

  除港元(HKD)外,常见货币与美元的涨跌是负相关的。由于香港采取的是联系汇率制度,因此港元就是美元,一般在7.75(香港金管局强方兑换保证)~7.85(香港金管局弱方兑换保证)之间波动。不过考虑到港元的方便性不如美元,没有特殊需要的话,不宜购买港元。

  考虑到中国内地通货膨胀率下降趋势已经确立,人民银行方面未来会有更大的降息空间。为保证宏观经济平稳较快发展,防止通货紧缩对内需的不良影响,人民银行未来还会降息。

  人民币汇率走低,对出口企业的好处也是不言而喻的。考虑到当前出口企业面临困难,人民币汇率短期内继续升高的可能性是比较微小的,走低的可能性比较大。

  总而言之,投资者可密切关注外汇储备数据和贸易顺差数据,包括出口企业密集省份的贸易顺差数据(如广东),跟踪中美央行下一步的货币政策走向,理性的规避汇率风险,做好货币资产多样化的工作。

  相关参考

版权警告
  1. 潘大粉丝
    2008年9月19日22:16
    引用 | #1

    人民币下降,是不是意味着房价要跌。最近大摩在上海放房产,流动性有问题,大行的这些行为也会相对影响未来吧

  2. 潘大粉丝
    2008年9月19日22:17
    引用 | #2

    再请问下潘大,哪个货币您最看好?瑞郎,美金,英镑,里尔(real)

  3. 纪念8888
    2008年9月19日22:45
    引用 | #3

    请问潘大,我三年前买了平安的万能险。这个险种能不能规避人民币的降息周期?急盼回复。

  4. ESeraph
    2008年9月19日22:48
    引用 | #4

    人民币恐怕还是没有美元和英镑跌得厉害,也许还是黄金保险。

  5. 潘大
    2008年9月19日23:26
    引用 | #5

    TO 粉丝:
    肯定是看好美金了,次贷危机有实质利好,外加加息周期,看涨。

    欧元区、英国的经济不好,要拖累EUR和GBP。另外,铁矿石等资源品价格下跌也对AUD构成中长期利空。这些都是有利于美元走强的因素。

    大摩估计是缺钱了,要出手一部分国外资产,这个不用大惊小怪的。

    TO 纪念:
    万能险的万能(Universal),是指你缴费万能,只要现金价值不低于0你爱咋缴就咋缴。它那个万能,不是说就真是在所有方面都万能了,那是不可能的。

    TO Seraph:
    黄金反弹了还要下去的,并不保险。

  6. Runner
    2008年9月19日23:35
    引用 | #6

    近几天国际市场黄金价格波动剧烈,单日涨幅甚至达100美元以上,请问潘大能否提供一点点原因解释呢?其他热心朋友也可以~

  7. 出来乍到
    2008年9月19日23:46
    引用 | #7

    潘大果然就是潘大,回复也是干脆利落,一语中的。

    今天在潘大这里恶补了很多知识,开眼界啦~今后要时时跟进多学习才行~

  8. ESeraph
    2008年9月19日23:51
    引用 | #8

    潘大,我也同意黄金作为避险工具只是临时的,问题是美元走向可能受两个相反因素影响。一个是危机有可能度过,而且实体经济还没有受到严重影响,恢复起来也会比较快;另一个是美国现在还是在向市场注资,增加流动性。不知道两者最后会怎么影响汇率的走势,所以我会选择黄金,再等一阵看看。

    想听听你的看法。

  9. 出来乍到
    2008年9月19日23:51
    引用 | #9

    虽然自己还是菜鸟级的,但是也感觉黄金的风险一点都不小啊,和炒外汇没区别,都是和全世界炒家同场竞技,不会比外汇好做,而且黄金也是近来的热点,波动不会小。呃。。。在这么高深的地方发表言论,各位见笑。

  10. ouyang
    2008年9月20日00:10
    引用 | #10

    次贷危机还得持续一段,难言加息啊

  11. 纪念8888
    2008年9月20日00:44
    引用 | #11

    谢谢潘大的回复,我记的您在前几个月说央行可能在最近几个月加息一次,没想到世事难料啊,这恰恰说明了宏观经济的走势是不以任何人的意志为转移的,他是客观存在的,我们只能选择,而不可改变。

  12. lcessence
    2008年9月20日10:01
    引用 | #12

    前一年半的时候记得我已经把手头所有的HKD AND USD 换成了人民币了 现在观察你说的这个汇率趋势确实是能看得见。请教是否有必要在趋势刚开始的这个时点把HKD USD 换回来呢。虽然偶然也用用外币,但频繁转换有些累。望指导指导。

    另外这几天相当关注黄金行情(本人做纸黄金为主)。请教黄金中期趋势!个人觉得近来风险相当大,很难分析。谢谢

  13. 笑熬糨糊
    2008年9月20日11:52
    引用 | #13

    赞同潘大现在开始将一些人民币换成外汇以期保值的观点,并为今年抢购人民币债券的港人担忧。

    但我觉得将人民币换成美元,并非明智之举。在美国解决其本身的金融和经济问题前,美元处在一个长期下跌趋势中,博取中间的反弹,在我看来,是吃力不讨好。如果非要说个品种,我觉得瑞郎是一个不错的选择。

    PS:
    谁说下半年,通胀就不会抬头呢?拭目以待!

  14. 虎啸中山
    2008年9月20日12:43
    引用 | #14

    支持潘大,你的文章必看,忠实读者。谢谢你辛苦了

  15. shakeham
    2008年9月20日13:17
    引用 | #15

    我来帮潘大回答一下Runner ,不知道中不中潘大的意?前两天金价剧烈波动,是源于(1)美国股市剧烈波动,在AIG之后,听闻MORGAN STANLEY甚至和高盛都有可能出问题,股市出现了恐慌,资金趋于避险故而哄抢黄金;(2)由于财长鲍尔森出台几乎相当于我国银行烂帐剥离的政策,市场预期将凭空印刷大量美元,甚至怀疑万一由于烂帐过多导致美国国家破产,狂发美元,是不是要类似非洲国家一样的剧烈货币贬值,商品又似乎进入熊市,什么最保值还是黄金吧。黄金牛不牛俺不是潘达就不乱说了,不过这种情感的宣泄往往是错误的。
    但是潘大,我心里有个问题一直想不明白,你说世界经济要强劲反弹,可美国要凭什么走牛呢?这两年制造业萎靡,实体经济运转不良,十年没有产生技术革命,现在金融业又重新洗牌了,往常能够忽悠世界各地投资者的金融业现在名誉扫地,没有了CREDIT,华尔街人士现在四处奔走要讨口饭吃,纵然要恢复,又牛的到哪里去呢?一个国家没有PRODUCE足够的东西,是不可能维持霸主地位的,这是奥巴马说的。
    还有一点,在一个华人论坛上看来的,我认为还有点道理,您说呢?:
    比如housing 传递到了金融。。那么金融又会传递到哪里去呢?没错--是实体经济! 金融可能的“稳定”,和market要走牛很可能是两回事情--现在大量银行倒闭,实体经济贷款困难,正在全面收缩---关于这个,看看今年毕业的人要找工作多难就知道了。。

    我在market里面滚打也不算超级短了,如果问感受?我想说的一句话是--当market处于bull trend,never ever try to guess the top!当market处于downtrend, never ever try to guess the bottom(短期的可以通过恐慌指数啥的猜测,但是不要猜测绝对的底)!

    为什么?因为经济有个特征,当扩张的时候,会扩张过度,当它收缩的时候,也会收缩过度!我的感受是--大概可以用时间来大致框架经济的扩张期和收缩期--大概就是5年的扩张期+3年左右的收缩期,一个轮回。。。不管如何说,股市其实只是实体经济的一张皮,逃不出这个大概的规律的--啥规律?其实就是供应和需求!当需求强大的时候(比如前期的housing,金融),会导致供应扩张,产能过剩,这个过剩的过程会extended(很多FA牛人在2006年初期就知道 housing已经top了,但是如果那个时候做空,会死的很难看),等market 或者经济反转真正发生的时候,过剩问题往往已经非常严重了。

    转折发生后,首先需要时间来消除过剩的那部分供应,然后才能谈上供需平衡。而要反转,平衡还不够,经济还会继续收缩,直到供应远小于需求为止,才会发生又一次转折。而这2个部分加起来,会导致market 走熊或者经济收缩时间over extended,I believe 这时间会超出大多数人的想象。

    我相信,不管是housing,还是market,要谈反转。都还早。就说housing吧,以前产能扩张时候的那些存房都还没有消化掉。。还处于前半部分呢。

  16. 玉面飞龙
    2008年9月20日17:57
    引用 | #16

    TO shakeham,你说的这个过渡扩张和过渡收缩有意思。
    不过经济的皮–股市不是供给和需求决定的,而是由投资者的收益预期和风险决定的。资产!=商品。

    人民币升值,是相对”贬值”的美元来讲的。人民币只有相对”美元升值”,房价才能下降,通货膨胀才能抑制。美国下水,现在的货币政策不要让中国被拖累得得严重就好了。

    现在美国又开始印$国有化“金融泡沫”。

    炒汇,难于炒股,风险可知道。

  17. 碧水黄沙
    2008年9月20日21:55
    引用 | #17

    本文中您提到“当前人民币处于降息周期,而美元处于加息周期,根据利率平价理论,这个因素也是会对人民币形成走低压力的。”

    考虑到中国内地通货膨胀率下降趋势已经确立,人民银行方面未来会有更大的降息空间。为保证宏观经济平稳较快发展,防止通货紧缩对内需的不良影响,人民银行未来还会降息。

    但是在“人民币自由兑换迈出实质一步 2008年8月7日”一文中您指出

    对中国市场而言,人民币升值压力减缓,不排除人民币出现小幅走低的可能。人民币升值压力减缓将使得AH股和AB股溢价下降,A股指数因此面临下降压力。人民币汇率走低的同时,人民币利率将面临上升压力,人民银行3个月内存在加息的可能。人民银行公开市场操作方面,通胀数据反弹前,可能将继续维持货币的净投放,缓解利率上升的压力。

    不太明白,前次认为要加息,这次认为还会降息,不知是否是我理解错了?

  18. 怒想竹喜思兰
    2008年9月20日22:26
    引用 | #18

    潘大:请问如下问题:
    1、国家的减息是否现在会连续?造成减息的原因有那些,能否分析一下?
    2、CPI将会持续下降吗?那里有历年来的CPI数据啊,能否给个连接?
    3、热钱现在是流入还是流出多啊?
    4、如果买入股票的话,你看好那个行业的,举例最好啊!

  19. 潘大
    2008年9月20日23:52
    引用 | #19

    大家说的都有道理,是很有参考价值的。

    我一直的观点是雷曼兄弟破产后美国金融业就见底了,美国实体经济即将见底(明年),中国等新兴国家经济见底还要更晚一些。

    另外就是7月份,当时周小川的观点是要加息的,不管是他讲话强调的重点(通胀),讲话频率(短期内三次讲话强调通胀),还是内地债券市场和银行间市场的表现来看,是有强烈的加息预期的。当然了,央行还没有来得及加息(可能是更高层有不同意见),国际国内通胀和经济形势就发生了较大的变化,因此现在就已经没有必要加息了。

    一旦进入降息周期,基准利率就会持续的下降,直到下一个加息周期来临前,都不会再加息。

  20. 海通证券
    2008年9月21日00:26
    引用 | #20

    目前看来,美元会在盘整后继续上升,而人民币升值的动力不足。

  21. qitawlb
    2008年9月21日05:58
    引用 | #21

    人民币升值周期基本结束

  22. 中信小职员
    2008年9月21日14:56
    引用 | #22

    潘老师,我一直在技术分析和基本面分析两者之间犹豫不决。正如您所说,技术分析是玄学,可很多人正是依靠玄学获得了巨额的财富,比如江恩。平时我们开会的时候,公司的分析员也是掺杂着技术分析与基本面分析的。希望您能发表一篇关于技术分析和基本面分析的比较的文章,为广大的股民朋友拨开迷雾。
    个人认为,在中国的所谓的价值投资者,也有很多是投机者。他们在市场低迷的时候廉价买入一些业绩非常好的股票,牛市炒业绩,绩优股自然节节攀升,他们等到牛市快要到顶的时候又抛出了,仍然是在做差价,只不过耐心比较好,技术含量比较低罢了。

  23. 中信小职员
    2008年9月21日14:59
    引用 | #23

    也可能是知识水平的原因吧,学院出身的经济知识功底比较身后的人,通常都是选择基本面分析;而没有相关知识的人,或文化水平比较低的人,通常都是选择技术分析。请潘老师不吝赐教。

  24. 潘大
    2008年9月21日15:09
    引用 | #24

    中信小职员 :

    平时我们开会的时候,公司的分析员也是掺杂着技术分析与基本面分析的。希望您能发表一篇关于技术分析和基本面分析的比较的文章,为广大的股民朋友拨开迷雾。

    真正的技术分析家,是不看基本面的,他们认为除了技术指标之外,别的东西都是干扰。甚至有狂热的技术分析家,交易的时候会把窗帘都拉上来,因为他们不愿意受到窗外天气的干扰。

    任何一个人,只要他的谈话中出现所谓“业绩”、“宏观经济”、“货币政策”中任意一个词,他就100%的是一个伪技术分析人士,你记住这点就行。

    技术分析和基本分析是势不两立的。任何一本讲基础分析的书,都会严厉的批驳技术分析;任何一本讲技术分析的书,也会严厉的批驳基本分析的种种不灵之处。

    如果一个人,他是真正的技术分析信徒,我还是非常敬佩的。但是,基本上国内99.9%的所谓信任技术分析的人,他们都是伪信徒,因为他要看基本面、宏观面的。只要他看这些东西,他就不是真信技术分析的人。

    口头上说信技术分析,是很容易的,但是那没用,关键是看他的行动是信还是不信。也就是说,不仅要看一个人怎么说,关键还要看一个人怎么做。

  25. 潘大 fans
    2008年9月21日15:15
    引用 | #25

    潘大的东西总是那么经典.

  26. 中信小职员
    2008年9月21日15:26
    引用 | #26

    没想到这么快潘老师就回复了,受宠若惊啊,感激中……
    我旁边放了一本《江恩华尔街45年》,确实,他在书中关于基本面的文字只有两句话,简单的十几个字。
    从财经站大量的文章可以看出,潘老师是一个坚定的基本分析家。能不能请潘老师讲一讲对技术分析的看法呢?为何您在文章中对技术方面的东西只字不提呢?技术分析真的没有存在的必要吗?您推荐的投资学的书上,不也说应该把技术分析和基本分析结合起来么?价值投资和价值成长理论,在中国又是什么现状和处境呢?谢谢潘老师!

  27. 潘大
    2008年9月21日15:37
    引用 | #27

    这两个东西本身就是对立的,是结合不起来的。只要一个人看业绩、看宏观经济,那他就是不真信技术分析的人。

    技术分析和基础分析,是两个不同的派别。就像一个人不能既信佛教,同时又信基督教一样。说什么要把佛教的教义和基督教的教义结合起来,就更是无稽之谈了。

    你要从你的职业生涯考虑的话,最好还是早点改学基础分析。因为很简单的,技术分析这几年的市场是越来越小了。前几年我们打开电视,全是讲技术分析的;今天你再打开电视,已经比较少看到技术分析的嘉宾在口若悬河的讲话了。

  28. 灰机猫
    2008年9月21日17:59
    引用 | #28

    潘大好,看了很多您的评论,精彩。我觉得技术分析和基本分析那个重要就是先有鸡还是先有蛋的问题,巴菲特在美国可以价值投资,他可以不看技术面,公司有分红,有安全边际。但是A股市场真的可以不看技术么?大部分投资者都是以趋势为王,机构也是,为什么?因为市场的很多基本问题如分红,退市机制等都没有完善,再好的公司的股票在囚徒困境中也是一塌糊涂。李维摩尔说他不会问股价为什么跌涨,原因总是有的,只不过后来才知道,李维摩尔肯定不是纯技术投资者。我相信约翰麦吉也不是。我的意思是没有必要厚此薄彼,请潘大指正,谢谢。

  29. ghost600883
    2008年9月21日20:08
    引用 | #29

     个人认为,技术分析用来操作股票买卖价位用(战术实战用),基本面分析是用来分析买什么股票用(战略指导方向)!两者有本质上的区别!缺一不可;相辅相成;

  30. 纪念8888
    2008年9月21日20:36
    引用 | #30

    潘大,能不能简单谈谈利率和汇率是什么关系。初学者。

  31. 潘粉一族
    2008年9月21日21:34
    引用 | #31

    我强烈期待潘老师能分析下中央上星期四晚上出台的三大利好政策和美国政府提交国会的7000亿美元的就是计划。并请求分析下中国经济未来走势和基本面情况和股市未来情况。谢谢潘老师的文章,让我学到了很多理财投资的知识。最后我发表一下体会:引用马克思的政治经济学的话是股票价格围绕股票价值上下波动,股票价格体现股票价值。希望大家能多学学基本面分析的知识,愿中国股市早日成熟,不要再让我们座过山车了 !!!!

  32. shakeham
    2008年9月22日10:25
    引用 | #32

    潘大!大消息!高盛摩根变商业银行了http://www.cnbc.com/id/26827154!!对高盛的股价和美股有什么影响?您说说?

  33. 潘大
    2008年9月22日12:35
    引用 | #33

    转变为商业银行,美联储就可以名正言顺的充当最后贷款人,提供给它流动性,不代表它们的业务有什么变化。

    这是美联储援救计划的一部分,不用大惊小怪。因为充当投行的最后贷款人,不是美联储的职能,这样的改变可以使得美联储未来有必要时的援助可以有合法性。

  34. shakeham
    2008年9月22日13:24
    引用 | #34

    那就只是能活下来而已,原来当黑社会老大时候的暴力恐怕没法再现了。这么看来他账面上真是有问题了。

  35. 中信小职员
    2008年9月22日13:55
    引用 | #35

    潘老师说话真是滴水不漏啊,佩服佩服

  36. 潘大粉丝
    2008年9月22日16:28
    引用 | #36

    发现潘大回复水准之高,不亚于博客。看完潘大回复对文章能有更好的理解,强烈推荐大家多看几遍!
    潘大,能说说房价和人民币升值贬值的关系么?如果仅仅是供求决定,能支撑中国几乎是世界一流的房价么?

  37. cxp
    2008年9月24日16:37
    引用 | #37

    高鸿业老师的西经很不错,需要仔细的读

  38. 2008年9月26日20:30
    引用 | #38

    确实值得考虑一下了。