消费者的倾向是最为重要的。根据谢国忠的观点，当一种商品被政府官员相中之后，其价格就会飙升，因为商人会不惜代价地购买它。不过，茅台属于高度酒。全球范围内，考虑到健康的原因，高度酒的消费已连续20年下降，中国也会面临这一趋势。当医生告诫官员们不要再喝茅台酒的时候，茅台股票的价值就可能受损。

当前的通胀环境也是茅台股价高企的原因之一。目前的通胀环境有利于茅台涨价，而国家是不管高端消费品涨价的。此外，通胀也会促使人民更多的消费。

因此，考虑到消费者的倾向更改是一个长期的过程，以及CPI暂时不会下来。我个人的观点，茅台在近一两年的业绩仍然会很不错，但是长期来看，就很难说。

你应该注意到，上世纪90年代国人是更喜欢消费五粮液的。长期中，消费者对一个品牌的倾向变化很难说清楚。